Изначально электронная рыночная система Nasdaq использовалась для отображения конкурирующих котировок bid/ask, которые и формировали рынок. Большинство же сделок с ценными бумагами в то время осуществлялось или в брокерской конторе, куда обращался клиент, или по телефону. Поэтому создание системы Nasdaq, прежде всего, преследовало цель установления цены сделки, а не реального исполнения ордера. Движущей силой этого внутреннего рынка выступали котировки - лучшие цены bid и offer. Сегодня маркет-мейкеры и новые участники рынка, электронные торговые системы (ECNs), выставляют свои котировки (цены, по которым они обязуются осуществить сделки), которые могут быть доступны всем участникам, имеющим выход на котировки Nasdaq Level 1.
Возможность электронного исполнения сделок появилась на Nasdaq в 1985г., когда в действие была введена Система исполнения малых ордеров (Small Order Execution System, SOES), за которой в 1990г. последовала система SelectNet.
При моделировании любой финансовой операции с фьючерсными контрактами помимо цены базисного актива используются следующие параметры:
· Ft - текущая фьючерсная цена;
· Fmin - минимальная фьючерсная цена в приказе брокеру;
· Fmax - максимальная фьючерсная цена в приказе брокеру;
· M - размер контракта;
· T - оставшийся срок до дня поставки по контракту.
Наличие открытых позиций требует от расчетно-клиринговой фирмы представления финансовых гарантий исполнения соответствующих контрактов в виде маржи. Под маржей понимается первоначальный гарантийный взнос, который клиент переводит на счет брокера или брокерской конторы. Маржа обязательно вносится всеми участниками торговли финансовыми фьючерсами. В качестве залога могут использоваться денежные средства, депозитные сертификаты, ценные бумаги. Существуют следующие виды маржи: первоначальная, дополнительная и вариационная.
Финансовыми фьючерсами называют фьючерсы на финансовые инструменты, среди которых кратко- и долгосрочные казначейские обязательства, депозиты, валюты, фондовые индексы. Они являются соглашением на покупку или продажу стандартной величины финансового инструмента в определенный момент в будущем по зафиксированной в соглашении цене.
Финансовые фьючерсы выполняют две основные функции: позволяют инвесторам застраховаться от риска, связанного с неблагоприятным изменением процентных ставок, валютных курсов или курса ценных бумаг на рынке, и дают возможность биржевым спекулянтам извлекать из этого прибыль.
По принятой биржевой терминологии покупка фьючерсного контракта называется "открытием длинной позиции", а продажа - "открытием короткой позиции". Исполнение фьючерсного контракта гарантируется расчетной палатой биржи через механизм взимания залогов с участников торгов под открытые позиции. Величина гарантийного депозита составляет от 2 до 10% от общей стоимости контракта, что предоставляет возможность получения значительной прибыли при небольшом первоначально вложении, которая называется "принципом рычага" (leverage).
Для спекулянта торговля фьючерсными контрактами имеет значение только в связи с возможностью получить прибыль. Он никогда не покупает и не продает товары, а лишь играет на разнице цен, поэтому доходы или потери на фьючерсном рынке для спекулянта являются конечным результатом его операций. Спекуляция как форма деятельности играет большую положительную роль, способствуя относительной стабильности и ликвидности рынка и сглаживанию ценовых колебаний. Покупками фьючерсных контрактов по низким ценам спекулянты содействуют повышению спроса, что ведет к росту цен. Продажа спекулянтами фьючерсных контрактов по высоким ценам уменьшает спрос и, следовательно, приводит к снижению цен.
Фьючерсным контрактом называется соглашение на осуществление в определенный момент в будущем покупки или продажи стандартного количества некоторого базисного актива по цене, зафиксированной в момент заключения соглашения.
Базисным активом фьючерсного контракта могут служить:
· сельскохозяйственные товары;
· природные ресурсы;
· валюты;
· различные виды облигаций;
· фондовые индексы.
Поиск
